金轮国王妃（叶玉卿饰）与表哥欧阳锋（梁朝伟饰）私通，企图篡夺江山。他们毒死了国王，但却没有找到传国玉玺的下落。得知玉玺在前往九宫山寻求师父帮助的三公主（林青霞饰）手中，欧阳锋决定抢夺，然而计划却未能成功。糊涂国师（张曼玉饰）在被威胁下透露了三公主的具体位置，欧阳锋乘坐火箭金靴追赶，却意外杀死了刚刚出关的王重阳（钟镇涛饰）。王重阳临死前恳求路过的三公主找到他的师弟周伯通（刘嘉玲饰）替他报仇。逃到九宫山的三公主邀请师弟黄药师（张国荣饰）和师妹（王祖贤饰）前来帮助，还有洪七（张学友饰）寻找表妹和段智兴（梁家辉饰）寻找真诚之人成仙。一场与欧阳锋的生死大战即将爆发……