清乾隆年间，江湖上有两位武功高超、侠义双全的江湖人物，胡一刀和苗人凤（万梓良饰）。他们分别使用南方的刀和北方的剑，因此被称为“南刀北剑”。尽管他们是敌手，但彼此之间却有着相互尊重和欣赏的情感。在这段时间里，胡一刀的妻子生下了一个儿子，取名胡斐。为了保护妻儿的安全，胡一刀将他们托付给了苗人凤。在一次比试中，胡一刀不幸受伤，而这伤竟然导致了他的身体中毒，最终他在比试现场不治身亡。胡一刀的家仆平阿四意识到情况不妙，带着秘籍和胡斐逃过了苗人凤和田归农的追杀，躲藏在深山中。而苗人凤则深感愧疚，将自己的旭日剑和半月剑埋在了胡一刀的墓地中，并发誓封刀十年。随着时间的流逝，胡斐长大成人，成为了一名英俊勇敢、武功高强的少年英雄（黄日华饰）。他偶然间遇到了被苗人凤追杀的苗归农和阿兰，这激起了他为父报仇的决心。他离开深山，踏上了江湖，却卷入了一场动荡的大劫……这部电影改编自金庸先生的武侠小说《雪山飞狐》，讲述了胡斐为了报父仇而踏上江湖的故事。