孙悟空（周星驰）护送唐三藏（罗家英）去西天取经的路上，与牛魔王勾结，计划杀害唐三藏并偷走了月光宝盒。这个阴谋使观音菩萨决定消灭孙悟空，为了赎回自己的罪孽，唐三藏恳求观音菩萨给予孙悟空五百年后重新投胎做人的机会。五百年后，孙悟空转世为强盗头目至尊宝。在他的人生中，他遇到了两个妖怪姐妹蜘蛛精春三十娘（蓝洁瑛）和白骨精白晶晶（莫文蔚），她们计划吃掉唐僧的肉。由于五百年前孙悟空与白晶晶有过一段恋情，至尊宝对她一见钟情。然而，菩提老祖告诉至尊宝她们的真实身份，至尊宝不得不领导众强盗与两个妖怪展开斗争。在这个过程中，白晶晶为了救至尊宝打伤了春三十娘，但自己也中毒受伤。为了救白晶晶，至尊宝去找春三十娘，却被白晶晶误会并感到失望而自杀。为了挽回一切，至尊宝决定使用月光宝盒倒流时间。